1、雙循環(huán)新發(fā)展格局引領(lǐng)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2020年5月14日，中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議首次提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。黨的十九屆五中全會(huì)明確提出要加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，并作出重大工作部署。面對(duì)百年未有之大變局，及紛亂復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)博弈，雙循環(huán)新發(fā)展格局為金融業(yè)未來發(fā)展指明了方向。

?點(diǎn)評(píng)：新發(fā)展格局下，金融發(fā)展可著眼于四個(gè)層次實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展：通過金融科技引領(lǐng)，推動(dòng)金融體系集成創(chuàng)新，服務(wù)第四次工業(yè)革命；立足新發(fā)展理念和新發(fā)展格局循環(huán)路徑和戰(zhàn)略基點(diǎn)，著力提升金融服務(wù)能力；以內(nèi)外循環(huán)相互促進(jìn)為目標(biāo)，深化金融業(yè)高水平開放，同時(shí)注意防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)合國家重大發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化金融改革開放布局。

2、金融業(yè)精準(zhǔn)施策服務(wù)打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)

在2020年年初突如其來的新冠肺炎疫情面前，中國金融市場中各主體頻出重磅舉措，全力支持抗擊疫情和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。人民銀行1月31日專門安排3000億元專項(xiàng)再貸款，支持金融機(jī)構(gòu)向疫情防控重點(diǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。2月1日，人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持疫情防控工作，保障民生和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。2月26日，人民銀行增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時(shí)，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，支持企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。3月16日，人民銀行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)；4月15日和5月15日又分兩次對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)1個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長期資金約4000億元。3月31日，人民銀行增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持。各銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極做好全方位金融服務(wù)工作，精準(zhǔn)施策，全力以赴為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)貢獻(xiàn)力量。

?點(diǎn)評(píng)：新冠肺炎疫情的暴發(fā)對(duì)各行各業(yè)都造成了巨大沖擊，作為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量，金融業(yè)在應(yīng)對(duì)疫情沖擊、支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)等方面發(fā)揮了核心作用。在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)和各方努力下，中國成為最早從新冠肺炎疫情中恢復(fù)的世界主要經(jīng)濟(jì)體，也成為2020年唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。

3、創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體的貨幣政策工具穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)

2020年6月1日，結(jié)合疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不同階段面臨的主要問題，中國人民銀行公布創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具：普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，進(jìn)一步完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，增強(qiáng)對(duì)穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持力度。人民銀行分別提供400億元和4000億元的再貸款資金，前者通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，鼓勵(lì)地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”；后者通過SPV與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計(jì)劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持，提高小微企業(yè)信用貸款比重。

?點(diǎn)評(píng)：此次創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具有以下特點(diǎn)。其一，市場化，人民銀行提供的4400億元再貸款資金并不直接提供給企業(yè)，而是向金融機(jī)構(gòu)提供激勵(lì)，信用風(fēng)險(xiǎn)仍由商業(yè)銀行承擔(dān)，人民銀行并不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。其二，普惠性，只要是符合要求的銀行在對(duì)普惠小微企業(yè)辦理貸款延期或者發(fā)放信用貸款時(shí)均可享受支持。其三，直達(dá)性，兩項(xiàng)政策工具通過其創(chuàng)設(shè)的SPV與銀行簽訂利率互換協(xié)議及信用貸款支持協(xié)議，促進(jìn)貨幣政策操作與銀行對(duì)企業(yè)的金融支持直接聯(lián)系，確保了調(diào)控的精準(zhǔn)性。

4、貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）改革取得重要成效

自2019 年 8 月 17 日中國人民銀行改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制以來，貸款利率市場化改革不斷深化。一是LPR充分體現(xiàn)了市場化特征。LPR報(bào)價(jià)逐步下行，發(fā)揮了方向性和指導(dǎo)性作用。二是LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)。金融機(jī)構(gòu)絕大部分新發(fā)放貸款已將LPR作為基準(zhǔn)定價(jià)，2020 年 3 月 1 日，存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作如期啟動(dòng)，按市場化、法治化原則有序推進(jìn)，2020年8月末順利完成，轉(zhuǎn)換率超過92%。三是貨幣政策操作向貸款利率傳導(dǎo)的效率明顯增強(qiáng)。貸款利率隱性下限被完全打破，銀行內(nèi)部定價(jià)和傳導(dǎo)機(jī)制的市場化程度顯著提高。四是以改革的辦法促進(jìn)降低貸款利率成效顯著。企業(yè)貸款利率明顯下行，銀行對(duì)中小微企業(yè)的支持力度持續(xù)加大，金融結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。五是LPR利率衍生品市場迅速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段不斷豐富。

?點(diǎn)評(píng)：LPR形成機(jī)制改革是利率市場化改革的關(guān)鍵一環(huán)，有利于暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)未來商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力也提出了更高的要求。打破貸款利率隱性下限是打通利率市場化改革“最后一公里”的第一步，作為政策制定者的中央銀行和傳導(dǎo)者的商業(yè)銀行，未來還有很長的路要走。

5、注冊(cè)制推行為資本市場改革奠定制度基礎(chǔ)

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板改革和注冊(cè)制試點(diǎn)啟動(dòng)。注冊(cè)制的推行，也為新三板推出轉(zhuǎn)板機(jī)制奠定了制度基礎(chǔ)。6月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，明確符合條件的新三板掛牌公司可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板到上海證券交易所科創(chuàng)板或深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。7月27日，新三板精選層設(shè)立暨首批企業(yè)晉層儀式在北京舉行，多層次資本市場之間的聯(lián)系更加順暢。注冊(cè)制及新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制有利于提升市場活躍度，強(qiáng)化市場約束，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)和市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

?點(diǎn)評(píng)：注冊(cè)制改革是資本市場基礎(chǔ)制度改革的重要一環(huán)，它不僅僅是股票發(fā)行制度自身的變化，更是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的改革。以注冊(cè)制改革為龍頭，統(tǒng)籌推進(jìn)交易、退市、再融資和并購重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，改進(jìn)各領(lǐng)域各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，著力提升上市公司質(zhì)量，對(duì)于夯實(shí)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的基礎(chǔ)具有重大意義。

6、法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)步伐不斷加快

2020年，中國人民銀行數(shù)字貨幣（DC/EP）的試點(diǎn)步伐不斷加快，先后在深圳、蘇州、雄安、成都四地啟動(dòng)內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。為了進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字人民幣測試的應(yīng)用場景，10月9日，深圳市政府聯(lián)合人民銀行開展數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)，面向5萬名本市中簽人員發(fā)放總額為1000萬元的數(shù)字人民幣紅包；12月5日，蘇州市人民政府也向10萬名中簽市民發(fā)放了總計(jì)2000萬元的數(shù)字人民幣紅包。

?點(diǎn)評(píng)：發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升人民銀行對(duì)貨幣供給和貨幣流通的控制力。依托數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用和技術(shù)的優(yōu)勢，中國有望在全球貨幣數(shù)字化浪潮中占據(jù)有利地位。

7、金融業(yè)高水平對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)

2020年，我國金融業(yè)對(duì)外開放步伐進(jìn)一步加快。分別自2020年1月1日、4月1日、12月1日起，取消期貨公司、基金管理公司、證券公司外資股比限制。6月19日，友邦保險(xiǎn)上海分公司改建為獨(dú)資人身保險(xiǎn)公司，名稱為“友邦人壽保險(xiǎn)有限公司”，中國首家外商獨(dú)資人身保險(xiǎn)公司正式誕生。6月，證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)摩根大通期貨為我國首家外資全資控股期貨公司。8月28日，美國運(yùn)通在華合資子公司連通技術(shù)服務(wù)有限公司在杭州正式揭牌。

?點(diǎn)評(píng)：在國際化、市場化、法治化的原則下，我國主動(dòng)有序的金融業(yè)高水平開放邁入新階段，一系列擴(kuò)大金融業(yè)開放措施的落地，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。下一階段，金融部門將確保各項(xiàng)已經(jīng)宣布的開放措施落地，推動(dòng)全面落實(shí)準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，實(shí)現(xiàn)制度性、系統(tǒng)性開放。同時(shí)，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控，加強(qiáng)宏觀審慎管理，完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，結(jié)合中國的國情，并參考國際上的最佳實(shí)踐，完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等制度和安排，使監(jiān)管能力和開放水平相適應(yīng)。

8、金融行業(yè)基礎(chǔ)性法規(guī)修訂

2020年3月1日，新《證券法》開始施行。新《證券法》作出了全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制度、證券交易制度、投資者保護(hù)制度、信息披露等一系列新的制度改革完善。10月16日，人民銀行發(fā)布《中華人民共和國商業(yè)銀行法（修改建議稿）》。該修改建議稿整合后新設(shè)或充實(shí)了公司治理、資本與風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶權(quán)益保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)處置與市場退出等章節(jié)內(nèi)容。這是《商業(yè)銀行法》繼1995年施行，2003年、2015年修訂之后的第三次修訂。10月23日，中國人民銀行發(fā)布《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，內(nèi)容涉及規(guī)定人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式，為發(fā)行數(shù)字貨幣提供法律依據(jù)；建立宏觀審慎政策框架，明確宏觀審慎政策目標(biāo)，以加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和穿透式監(jiān)管為重點(diǎn)，健全金融機(jī)構(gòu)逆周期資本緩沖、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、壓力測試等宏觀審慎政策工具箱；等等。一系列基礎(chǔ)性法規(guī)的修訂與實(shí)施優(yōu)化了我國金融市場平穩(wěn)運(yùn)行的法律環(huán)境。

?點(diǎn)評(píng)：2020年國內(nèi)金融法律制度框架進(jìn)一步完善，夯實(shí)了金融體系更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的法制基礎(chǔ)。《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行法》和《證券法》等是國內(nèi)金融體系基礎(chǔ)性的法律制度，是貨幣政策體系、商業(yè)銀行發(fā)展規(guī)范以及證券行業(yè)發(fā)展規(guī)范等的根本大法。一方面，相關(guān)法律的修改是適應(yīng)國內(nèi)發(fā)展新格局和經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展新階段的必要之策，是匹配國際金融標(biāo)準(zhǔn)變化和發(fā)展趨勢的必要手段；另一方面，國內(nèi)金融穩(wěn)定和金融安全需要更加扎實(shí)有效的法律制度保障，是金融管理部門主要適應(yīng)金融創(chuàng)新發(fā)展、匹配金融風(fēng)險(xiǎn)防范、健全金融監(jiān)管體系、完善監(jiān)管政策工具的改革實(shí)踐。

9、金融科技及互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策不斷完善

2020年在持續(xù)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的同時(shí)，監(jiān)管部門更加側(cè)重完善互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。相繼發(fā)布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》以及《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》，并在上海等六市（區(qū)）擴(kuò)大金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)。

?點(diǎn)評(píng)：雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展初期暴露出一些問題，但在一定程度上提高了金融服務(wù)的效率和可得性，是踐行普惠金融的重要載體，而金融科技也代表著金融業(yè)發(fā)展的重要趨勢和方向。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的不斷推進(jìn)，下一步更重要的是補(bǔ)足監(jiān)管空白，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，建立適應(yīng)金融科技發(fā)展的長效監(jiān)管機(jī)制。

10、金融風(fēng)險(xiǎn)處置穩(wěn)妥有序

2020年4月29日，蒙商銀行獲批開業(yè)，承接包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)各分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)，包商銀行接管工作取得階段性進(jìn)展；7月17日，銀保監(jiān)會(huì)接管天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、華夏人壽保險(xiǎn)公司、天安人壽保險(xiǎn)公司、易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、新時(shí)代信托公司、新華信托公司六家機(jī)構(gòu)，12月22日接管四川信托，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步得到有序穩(wěn)妥處置。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作的不斷推進(jìn)，圍繞P2P網(wǎng)貸為主的風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)收尾階段。11月中旬，實(shí)際運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)全部歸零，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)入根本性的轉(zhuǎn)折階段，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)市場出清。

?點(diǎn)評(píng)：2020年在多種因素疊加作用下，國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)事件較多，金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處置的要求較高。金融監(jiān)管當(dāng)局在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控的政策要求下，采用攻堅(jiān)戰(zhàn)策略，通過多種政策安排、防控手段和政策工具，有效處置多行業(yè)、多類型和多主體風(fēng)險(xiǎn)事件。多樣化金融風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)妥處置維護(hù)了市場正常交易秩序，為金融機(jī)構(gòu)有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。過去3年，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域的處置有力，國內(nèi)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力有所緩釋，2020年包括重大金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的攻堅(jiān)戰(zhàn)取得了階段性成果。但是，在新冠肺炎疫情全球大流行、單邊主義政策凸顯以及內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素共振可能性加大的情況下，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)仍需長期警惕，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控仍是金融工作永恒主題。■

本文來源：《中國金融》

免責(zé)聲明：所載內(nèi)容來源互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號(hào)等公開渠道，我們對(duì)文中觀點(diǎn)保持中立，僅供參考、交流等非商業(yè)目的。轉(zhuǎn)載的稿件版權(quán)歸原作者和機(jī)構(gòu)所有，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們刪除。